山西：去年外送电量601.27亿千瓦时

受煤炭资源整合以及西南旱灾造成煤炭供应紧张影响，山西去各地对煤炭的需求热情不减。

但是，年外送目前及可预期时间之内的煤炭行业基本面，显然还非常好。招商证券表示，电量受宏观调控尤其是房地产调控的影响，近期煤炭股跌幅较大，把前期的涨幅基本上全部跌掉了，煤炭股再次回到15倍PE（市盈率）附近。

但另一方面，亿千主要运煤干线大秦铁路检修已经结束，煤炭库存有所增加，预计5、6月份煤炭价格总体将保持稳定，后期可能小幅上涨。基本面来看，山西去一方面，用电逐步进入高峰季节，加之因西南地区干旱，部分电厂开始夏季储煤，煤炭需求增加。尽管昨日国际油价继续下跌，年外送但煤炭板块今日表现仍然抢眼招商证券表示，电量受宏观调控尤其是房地产调控的影响，近期煤炭股跌幅较大，把前期的涨幅基本上全部跌掉了，煤炭股再次回到15倍PE（市盈率）附近。目前该板块整体涨幅近2%，亿千位居两市前列。

但是，山西去目前及可预期时间之内的煤炭行业基本面，显然还非常好。尽管昨日国际油价继续下跌，年外送但煤炭板块今日表现仍然抢眼。全国净进口煤炭3871万吨，电量去年同期净进口量仅为621万吨。

其中电力行业消费4.44亿吨左右，亿千同比增长22%。2月初开始，山西去市场价格趋稳回落，至3月19日，秦皇岛港口5500大卡煤炭平仓价格回落至670-680元/吨。据交通部数据，年外送一季度全国港口煤炭外贸发运量569万吨，同比增长3.8%，日均出口量比去年四季度增长5.8%。钢铁行业消费1.36亿吨左右，电量同比增长20.3%，日均消费量比去年四季度增长8.2%。

据海关统计，一季度全国进口煤炭4441万吨左右，同比增长2.2倍，日均进口量比去年四季度增长13%。市场交易煤炭价格经过一轮涨跌后趋稳，1月25日，秦皇岛港5500大卡煤炭平仓价格高达800-810元/吨，比年初上涨3.2%。

其中电力行业消费4.44亿吨左右，同比增长22%，日均消费量比去年四季度增长3.9%。主要因为这些地区对水电比重较大，但西南地区大旱使这些地区的水电出力不足。煤炭价格经过一轮涨跌后趋稳据行业统计，3月末全社会煤炭库存2.32亿吨，比年初增加1500万吨，增长6.9%。5月6日晚间消息，一季度全国煤炭消费量8.64亿吨左右，同比增长17.4%。

煤炭市场价格经过一轮涨跌后回归平稳。煤炭进口维持较高水平据测算，一季度全国煤炭消费量8.64亿吨左右，同比增长17.4%，日均消费量与去年四季度基本持平，仅增长0.9%。3月下旬以来华中、西南地区煤炭供应再度偏紧近期，受煤炭下游市场需求旺盛和铁路检修影响，进港煤炭量有所减少。

截止到5月4日，京唐港区煤炭库存为210万吨，港存煤炭资源相对短缺，致京唐港区煤炭价格出现本年度以来最大幅度上扬，每吨价格普遍上涨20元。截止到5月4日，京唐港5800大卡每千克的动力煤报价为770-780元每吨，5500大卡每千克的动力煤为725-735元每吨，5000大卡每千克的动力煤报价为625-635元每吨，4500大卡每千克的动力煤报价为555-565元每吨，与上周比较，每吨价格普遍上涨20元。

京唐港区煤炭库存减少近期，受煤炭下游市场需求旺盛和铁路检修影响，进港煤炭量有所减少。

截止到5月4日，京唐港5800大卡每千克的动力煤报价为770-780元每吨，5500大卡每千克的动力煤为725-735元每吨，5000大卡每千克的动力煤报价为625-635元每吨，4500大卡每千克的动力煤报价为555-565元每吨，与上周比较，每吨价格普遍上涨20元。截止到5月4日，京唐港区煤炭库存为210万吨，港存煤炭资源相对短缺，致京唐港区煤炭价格出现本年度以来最大幅度上扬，每吨价格普遍上涨20元。京唐港区煤炭库存减少肥精煤车板含税价由1330元/吨上调至1510元/吨，涨幅为13.53%。受益山西煤炭整合，公司与古县及临汾市尧都区13座煤矿及选煤厂签署了兼并重组整合协议，以经评估的古县及临汾市尧都区13座矿井及选煤厂资产价值为基础，作价3.6亿元进行资产收购，这将为公司带来丰富的煤炭储备和产能扩张。电精煤由600元/吨上调至660元/吨，涨幅为10%。

实现归属于母公司的净利润22.97亿元，同比减少24.60%。2010年业绩增长将加快好转，主要看点在于： 产品提价。

二级市场上，该股近日受大盘下跌拖累，再度击穿年线，回踩前期整理平台，后市有望逐步企稳重拾盘升趋势，不妨给予逢低关注西山煤电。5300大卡混煤由480元/吨上调至530元/， 涨幅为10.42%，预计此次涨价将增加今年销售收入约10.4亿。

瘦精煤车板含税价由960元/吨上调至1060元/吨，涨幅为10.42%。由于受金融危机影响，公司产品价格先跌后涨，导致09年公司实现营业收入123.37亿元，同比减少6.93%。

公司拥有丰富的煤矿资源，主要产品主要是毛利润丰厚的肥煤和焦煤，全国市场占有率第一，具有极强的产品议价能力。2010年兴县矿区有望增加1000万吨产量，煤炭总产量将达到2500万吨左右，较2009年增长63%，预计未来五年西山煤电煤炭产量复合增速达32%，实现再造一个西山煤电，长期成长性十足。短期内第二次提价，2月9日公告拟从2月1日起上调部分产品价格：焦精煤车板含税价由1215元/吨上调至1365元/吨，涨幅为12.35%公司拥有丰富的煤矿资源，主要产品主要是毛利润丰厚的肥煤和焦煤，全国市场占有率第一，具有极强的产品议价能力。

实现归属于母公司的净利润22.97亿元，同比减少24.60%。电精煤由600元/吨上调至660元/吨，涨幅为10%。

5300大卡混煤由480元/吨上调至530元/， 涨幅为10.42%，预计此次涨价将增加今年销售收入约10.4亿。2010年兴县矿区有望增加1000万吨产量，煤炭总产量将达到2500万吨左右，较2009年增长63%，预计未来五年西山煤电煤炭产量复合增速达32%，实现再造一个西山煤电，长期成长性十足。

二级市场上，该股近日受大盘下跌拖累，再度击穿年线，回踩前期整理平台，后市有望逐步企稳重拾盘升趋势，不妨给予逢低关注西山煤电。由于受金融危机影响，公司产品价格先跌后涨，导致09年公司实现营业收入123.37亿元，同比减少6.93%。

肥精煤车板含税价由1330元/吨上调至1510元/吨，涨幅为13.53%。受益山西煤炭整合，公司与古县及临汾市尧都区13座煤矿及选煤厂签署了兼并重组整合协议，以经评估的古县及临汾市尧都区13座矿井及选煤厂资产价值为基础，作价3.6亿元进行资产收购，这将为公司带来丰富的煤炭储备和产能扩张。短期内第二次提价，2月9日公告拟从2月1日起上调部分产品价格：焦精煤车板含税价由1215元/吨上调至1365元/吨，涨幅为12.35%。2010年业绩增长将加快好转，主要看点在于： 产品提价。

瘦精煤车板含税价由960元/吨上调至1060元/吨，涨幅为10.42%五、一季度煤炭企业盈利好转，上涨趋势将得以保持。

受到地产调控、铁矿石涨价的影响，钢材产量增速放缓，同时停产检查的中小煤矿开始复产，供需紧张的局面得到缓解，预计焦煤价格将由持续上涨转为平稳。鉴于政策利空尚未出尽，08年集团增持上市公司股票的行为也未出现，我们认为目前煤炭行业将进入一个相对较长的筑底时期，短期内看不到反弹的可能。

受到煤价回升以及09年基点较低的影响，煤炭行业上市公司一季度营业收入增长43.07%，净利润同比增长38.44%。在煤价上涨的背景下，我们认为煤企盈利好转的局面将可以得到延续，煤企估值优势持续显现。